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    一般而言，企業(yè)不論規(guī)模大小，其生存或發(fā)展都有賴于自身既有的核心優(yōu)勢，企業(yè)永續(xù)發(fā)展應(yīng)該定位于這種核心優(yōu)勢基礎(chǔ)之上，并致力于不斷創(chuàng)造條件擴(kuò)大和發(fā)揮它。否則就會(huì)舍本逐末，迷失方向。從這個(gè)意義上講,國藥股份重新構(gòu)建全國麻醉藥品、一類精神藥品最大經(jīng)銷商的“專營”的優(yōu)勢，無疑是一個(gè)十分明智的選擇。 
    12月10日，國藥股份發(fā)布變更募集資金項(xiàng)目和收購股權(quán)的公告，擬放棄正在實(shí)施的果糖二磷酸鈉（FDP）和年產(chǎn)3，000萬粒鹽酸特拉唑嗪膠囊兩個(gè)項(xiàng)目，改從4，000萬元募資金額中出資3，168萬元收購宜昌人福藥業(yè)有限責(zé)任公司（簡稱人福藥業(yè)）20％股權(quán)。
    據(jù)了解，人福藥業(yè)系國家定點(diǎn)麻醉藥品生產(chǎn)基地之一。此次收購是國藥股份繼前段時(shí)間收購?fù)愃幤飞a(chǎn)企業(yè)青海制藥47.1％股權(quán)之后的“二進(jìn)宮”，既有效延長及加固了“專營”鏈條，又使其固有的“專營”核心優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。
    
     改弦易轍“棄異求同” 
    
    國藥股份是由中國醫(yī)藥集團(tuán)總公司為主要發(fā)起人，并聯(lián)合國藥集團(tuán)分布于上海、天津、廣州及北京4家醫(yī)療器械子公司共同設(shè)立的股份制公司，2002年11月經(jīng)核準(zhǔn)首發(fā)新股5，300萬股并上市。
    從主營業(yè)務(wù)構(gòu)成看，雖然國藥股份出身于中國醫(yī)藥經(jīng)銷型集團(tuán)的“名門”，但其主營醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)“混業(yè)經(jīng)營”令業(yè)內(nèi)人士有些費(fèi)解。據(jù)了解，國藥股份首發(fā)上市募資用途9個(gè)項(xiàng)目中7個(gè)屬于醫(yī)藥工業(yè)項(xiàng)目，僅2個(gè)項(xiàng)目與自身擅長的醫(yī)藥商業(yè)有關(guān)。這種募資規(guī)劃有“避長揚(yáng)短”、“舍主求次”之虞。
    資料顯示，上市兩年來，國藥股份醫(yī)藥工業(yè)作為并不大，而其成長性照舊體現(xiàn)在固有的醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)銷優(yōu)勢上。以2004年第三季度報(bào)告為例，國藥股份1至9月主營業(yè)務(wù)收入13.23億元，同比增長23.95％。其中，醫(yī)藥商業(yè)主營業(yè)務(wù)收入高達(dá)12.89億元，毛利率為9.81％，遠(yuǎn)高于國內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)平均水平；醫(yī)藥工業(yè)主營業(yè)務(wù)收入3，403.26萬元，毛利率為29.62％，環(huán)比下降近3個(gè)百分點(diǎn)。而國藥股份1至9月凈利潤為3，066.48萬元，同比增長2.54％。不難發(fā)現(xiàn)，支撐國藥股份保持成長性的并非醫(yī)藥工業(yè)，而依然是醫(yī)藥商業(yè)。
    事實(shí)上，國藥股份的醫(yī)藥工業(yè)募資項(xiàng)目實(shí)施并不順利。截至2004年上半年，國藥股份招股說明書中擬定的9個(gè)項(xiàng)目累計(jì)完成投資額10，605萬元，占上市募資凈額25，225萬元的42％。其中，此次變更的果糖二磷酸鈉計(jì)劃投資2，800萬元，實(shí)際投資額為800萬元；年產(chǎn)3，000萬粒鹽酸特拉唑嗪膠囊計(jì)劃投資2，400萬元，實(shí)際投資額為400萬元。 
    對于此次變更募資項(xiàng)目，國藥股份的解釋理由較多，其中包括產(chǎn)品保護(hù)期已過、同類仿制品增多、市場份額減少、替代產(chǎn)品已上市、生產(chǎn)成本高、環(huán)境污染嚴(yán)重等問題。 
    不過，變更背后真正揭示的是，國藥股份經(jīng)過上市兩年的經(jīng)營實(shí)踐，其經(jīng)營思路正在發(fā)生積極的轉(zhuǎn)變，即從醫(yī)藥工業(yè)多領(lǐng)域品種發(fā)展，轉(zhuǎn)變?yōu)橄颉皩I”品種上游延伸，形成工商一體鏈條化發(fā)展。這種“棄異求同”的策略性轉(zhuǎn)變，有助于擴(kuò)大國藥股份“專營”的核心優(yōu)勢，有利于公司集中資源、規(guī)避多領(lǐng)域品種競爭，進(jìn)而為公司穩(wěn)健成長創(chuàng)造了必要的條件。
    
     收購股權(quán)“一石二鳥” 
    
    現(xiàn)在看來，國藥股份重新構(gòu)建核心優(yōu)勢并非權(quán)宜之計(jì)，而是“早有預(yù)謀”的重大經(jīng)營策略調(diào)整，并按照預(yù)設(shè)的“時(shí)間表”穩(wěn)步實(shí)施。
    今年9月，國藥股份策略調(diào)整始顯端倪。當(dāng)時(shí)，國藥股份以與此次變更募資項(xiàng)目相同的方式取消部分醫(yī)藥工業(yè)募資項(xiàng)目計(jì)劃，斥資7，995萬元收購中國主要麻醉藥品生產(chǎn)企業(yè)之一的青海制藥47.1％股權(quán)。此為國藥股份首次以收購方式跨入其“專營”麻醉藥品的上游制造企業(yè)。值得注意的是，掌握青海制藥控股權(quán)的東盛科技放棄了優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，誠邀國藥股份加盟。
    時(shí)隔3月，國藥股份再度斥資3，168萬元收購人福藥業(yè)20％股權(quán)，令投資者越來越清晰地看到國藥股份加快打造“專營”產(chǎn)業(yè)鏈、重新構(gòu)建主營核心優(yōu)勢的計(jì)劃。此舉可謂“一石二鳥”。
    首先,加固“專營”鏈條。在國藥股份眼里，如果說青海制藥實(shí)力稍弱的話，那么加上人福藥業(yè)后，國藥股份上游專營產(chǎn)品工業(yè)勢力得到明顯增強(qiáng)。截至2004年6月末，青海制藥經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)17，247.79萬元，凈資產(chǎn)14，744.55萬元，主營業(yè)務(wù)收入1，268.52萬元，凈利潤605.83萬元。
    而人福藥業(yè)的經(jīng)營狀況比青海制藥好得多。同是截至2004年6月末，人福藥業(yè)經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)27，900.91萬元，凈資產(chǎn)9，416.82萬元，主營業(yè)務(wù)收入7，162.02萬元，凈利潤1，142.22萬元。除負(fù)債額偏高外，人福藥業(yè)無論經(jīng)營規(guī)模還是盈利能力，均優(yōu)勝于青海制藥。
    對于國藥股份而言，此次收購人福藥業(yè)股權(quán)，主要出發(fā)點(diǎn)除了盈利因素的考量外，更多的或許是對已經(jīng)建立的麻醉藥品制造環(huán)節(jié)作進(jìn)一步加固夯實(shí)，從而令“專營”經(jīng)營鏈條獲得上游穩(wěn)定的工業(yè)支撐，贏得更加大的經(jīng)濟(jì)效益。
    其次,擴(kuò)張“勢力”范圍。從過去一段時(shí)間的經(jīng)營布局看，青海制藥地處西北，雖然這并不會(huì)對國藥股份“專營”構(gòu)成質(zhì)的影響，但是，若將青海制藥產(chǎn)品通過國藥股份總經(jīng)銷渠道銷往全國各地，首先遇到的就是交通以及成本問題——交通不便會(huì)影響供貨及時(shí)有效，而成本增高會(huì)削弱競爭力以及降低獲利水平。
    通過收購人福藥業(yè)，國藥股份一舉立足九省通衢的湖北省，既臨近中心城市，又具有極強(qiáng)的輻射能力，從而占駐了對“專營”而言更有效率和效益的戰(zhàn)略要地。
    此舉更為重要的是，國藥股份的醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營“勢力”范圍得以有效擴(kuò)張，除了國藥股份“專營”麻醉藥品經(jīng)營有望進(jìn)一步從擴(kuò)張中受益外，國藥股份其他醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)也將從中受益。

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