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半年報(bào)即將披露 醫(yī)藥重組板塊顯現(xiàn)“預(yù)增”走勢(shì)
即將進(jìn)入2006年半年度報(bào)告披露期,有不少醫(yī)藥上市公司傳出業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的消息。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至7月3日,近10家醫(yī)藥上市公司今年上半年凈利潤(rùn)比上年同期“預(yù)增”50%以上。
其中,前期以不同方式實(shí)行資產(chǎn)、股權(quán)或者業(yè)務(wù)重組的醫(yī)藥重組板塊呈現(xiàn)“集群效應(yīng)”。三精制藥、一致藥業(yè)、交大昂立、上海家化“預(yù)增”幅度在50%至300%之間。
資產(chǎn)重組是上市公司和證券市場(chǎng)永恒的主題之一。那么,上述醫(yī)藥上市公司怎樣進(jìn)行重組?又怎樣在重組后令業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的呢?
三精制藥整體借殼延續(xù)強(qiáng)勢(shì)
三精制藥自2004年9月全面完成“醫(yī)藥進(jìn)入、水泥退出”的資產(chǎn)置換后,即開(kāi)始演繹經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)的巨變:當(dāng)年,三精制藥僅憑最后4個(gè)月的醫(yī)藥主營(yíng)收入及主營(yíng)利潤(rùn),即實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.76%的良好業(yè)績(jī);2005年,三精制藥仍顯績(jī)優(yōu)本色,全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入17.69億元,同比增長(zhǎng)175.24%;凈利潤(rùn)1.45億元,同比增長(zhǎng)443.7%。
值得注意的是,三精制藥盡管順利度過(guò)借殼“置入期”,但進(jìn)入2006年,股權(quán)重組、債權(quán)債務(wù)重組并沒(méi)有停歇,先是實(shí)際控制人哈藥有限增持股權(quán),聯(lián)手控股股東哈藥集團(tuán)強(qiáng)化了對(duì)三精制藥的控股能力,接著又對(duì)原天鵝股份大股東遺留的債務(wù)進(jìn)行了清理,已收回部分債權(quán),余下大約6,200萬(wàn)元可望年內(nèi)清算完畢,進(jìn)一步夯實(shí)借殼上市的基礎(chǔ)。
正是發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)和追繳負(fù)債“兩手硬”,三精制藥今年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)維持強(qiáng)勁上升勢(shì)頭,三大支柱品牌葡萄糖酸鈣口服液、葡萄糖酸鋅口服液、雙黃連口服液的市場(chǎng)占有率得到進(jìn)一步擴(kuò)大,而諸如柴連口服液、濕癢洗液、阿西樂(lè)VC泡騰片等新型OTC產(chǎn)品也有良好的銷售進(jìn)展。
第一季度其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.24億元,同比增長(zhǎng)9.13%;凈利潤(rùn)6,003萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)185.33%。
而在不久前,三精制藥發(fā)布“預(yù)增”公告稱,預(yù)計(jì)2006年上半年凈利潤(rùn)將比上年同期增長(zhǎng)300%以上,即達(dá)8,500萬(wàn)元左右。
由此可見(jiàn),只要不發(fā)生異常情況,三精制藥的高成長(zhǎng)趨勢(shì)有希望延續(xù)下去。
一致藥業(yè)注資帶動(dòng)業(yè)績(jī)突破
從某種意義上講,2004年春天,由國(guó)藥集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥合資組建的國(guó)藥控股接手一致藥業(yè)控股權(quán),是一致藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)駛?cè)肟焖侔l(fā)展軌道的歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。而一致藥業(yè)自籌資金超過(guò)1億元收購(gòu)國(guó)藥控股旗下國(guó)控廣州90%股權(quán),則是一致藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的重要因素。
據(jù)公告,一致藥業(yè)稱2006年上半年凈利潤(rùn)將比上年同期增長(zhǎng)50%至100%。
2005年6月,已實(shí)現(xiàn)盈利恢復(fù)性增長(zhǎng)的一致藥業(yè)發(fā)布公告稱,經(jīng)與控股股東國(guó)藥控股協(xié)商達(dá)成協(xié)議,決定出資10,673.11萬(wàn)元受讓國(guó)藥控股子公司國(guó)控廣州90%股權(quán)。
資料顯示,國(guó)控廣州系國(guó)藥控股旗下主要子公司之一,在華南醫(yī)藥商業(yè)市場(chǎng)占有率較高,醫(yī)院純銷和批發(fā)調(diào)撥業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng),2005年銷售收入達(dá)34億元。
而一致藥業(yè)主營(yíng)為醫(yī)藥商業(yè)(包括批發(fā)、純銷、零售),與制藥并舉,其商業(yè)覆蓋面主要側(cè)重于深圳及周邊地區(qū)。因收購(gòu)國(guó)控廣州90%股權(quán),并于今年1月起正式把國(guó)控廣州經(jīng)營(yíng)狀況納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍,所以,一致藥業(yè)2006年一季度報(bào)告即顯示業(yè)績(jī)大幅上升態(tài)勢(shì),其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.36億元,同比增長(zhǎng)238.95%;凈利潤(rùn)2,364.51萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)111.3%。
事實(shí)上,收購(gòu)國(guó)控廣州,有益于控股股東國(guó)藥控股實(shí)現(xiàn)盤活資產(chǎn)、促進(jìn)資源整合;對(duì)于一致藥業(yè)則意味業(yè)務(wù)地域范圍擴(kuò)大、發(fā)展空間拓寬。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有了更可靠的保證。
交大昂立產(chǎn)業(yè)重組生機(jī)再現(xiàn)
6月23日,交大昂立發(fā)布2006年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱,由于公司總部動(dòng)遷獲得補(bǔ)償款7,600萬(wàn)元,加上保健儀器天然元系列產(chǎn)品市場(chǎng)銷售大幅度增長(zhǎng),預(yù)計(jì)公司半年報(bào)凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)100%以上。2005年上半年,交大昂立實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,152.79萬(wàn)元。
交大昂立目前正處于主營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整期。交大昂立2001年上市前后,以生物制品昂立一號(hào)口服液為代表的保健滋補(bǔ)品及保健食品為主營(yíng)。隨著保健品市場(chǎng)景氣度下滑及銷售量萎縮,公司一方面努力開(kāi)發(fā)新的主營(yíng)替代品種,如昂立多邦和植物提取物天然元以穩(wěn)定核心業(yè)務(wù)及盈利;另一方面則大舉進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè),尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。雖然交大昂立2005年度凈利潤(rùn)3,115.61萬(wàn)元較之上年度3,107.51萬(wàn)元略有增長(zhǎng),但是從盈利結(jié)構(gòu)看,房地產(chǎn)收益超過(guò)5成以上,換言之,交大昂立賴以起家的保健品和保健食品占主營(yíng)比重已經(jīng)滑向歷史低點(diǎn)。
此次“預(yù)增”,從主營(yíng)發(fā)展的角度觀察,或許不在于獲得動(dòng)遷一次性補(bǔ)償款7,600萬(wàn)元,而在于新產(chǎn)品天然元銷售漸入擴(kuò)張時(shí)期。因?yàn)?,?duì)于交大昂立來(lái)說(shuō),只有主營(yíng)產(chǎn)品更新?lián)Q代,冠以生物科技公司的稱謂才更具實(shí)質(zhì)內(nèi)涵。
上海家化股本重置業(yè)績(jī)升溫
對(duì)于股改過(guò)程中采取定向回購(gòu)股份37.94%的舉動(dòng),投資者或許會(huì)對(duì)上海家化業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性產(chǎn)生一絲隱憂。但上海家化并未讓投資者失望。
7月3日,上海家化發(fā)布2006年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱,進(jìn)入第二季度以來(lái),公司產(chǎn)品特別是主導(dǎo)產(chǎn)品六神品牌、佰草集品牌銷售同比有較大的增加,預(yù)計(jì)公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)比上年同期將大幅增長(zhǎng)50%以上。據(jù)資料,上海家化2005年上半年凈利潤(rùn)3,212.55萬(wàn)元。
上海家化過(guò)去三年業(yè)績(jī)仿佛沿著一條斜坡不停地滑落:以凈利潤(rùn)為例,2003年為8,106.94萬(wàn)元,2004年為4,732.33萬(wàn)元,2005年為3,857.65萬(wàn)元。究其原因,除了受到國(guó)內(nèi)日化同行市場(chǎng)的擠逼,盈利能力有所削弱外,三費(fèi)增長(zhǎng)較快(如2005年三費(fèi)增長(zhǎng)22.98%,相當(dāng)于2003年的3倍)也是重要原因。
今年6月,上海家化推出股改方案,斥資4.54億元定向回購(gòu)三家法人股東共計(jì)10,244.8萬(wàn)股(占總股本37.94%),令其總股本由27,000萬(wàn)股削減至16,755.2萬(wàn)股。
上海家化核心業(yè)務(wù)為六神品牌、佰草集品牌,其業(yè)務(wù)近幾年不斷向醫(yī)藥行業(yè)滲透。其中,佰草集由于以連鎖經(jīng)營(yíng)形式開(kāi)展藥妝業(yè)務(wù),獲得較快發(fā)展,網(wǎng)絡(luò)已擴(kuò)展到長(zhǎng)三角地區(qū)和香港地區(qū)。種種跡象顯示,上海家化業(yè)績(jī)似乎正出現(xiàn)拐點(diǎn)。
?。ü墒杏酗L(fēng)險(xiǎn),入市須慎重。本版股評(píng)文章均屬作者個(gè)人觀點(diǎn),僅供參考,據(jù)此投資責(zé)任自負(fù))
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