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　　日前，哈藥集團(tuán)發(fā)布“關(guān)聯(lián)交易”公告稱，擬以3，411萬(wàn)元收購(gòu)控股股東哈藥集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱哈藥有限）所屬全資企業(yè)哈藥集團(tuán)哈爾濱中藥三廠（簡(jiǎn)稱三中藥）全部?jī)糍Y產(chǎn)。
　　公告介紹，三中藥注冊(cè)資本315.2萬(wàn)元，系以研制、開發(fā)、生產(chǎn)中成藥為主的國(guó)有綜合中型制藥企業(yè)，擁有9個(gè)劑型、221個(gè)準(zhǔn)字中西藥批準(zhǔn)文號(hào)，其中6個(gè)為國(guó)家中藥保護(hù)品種。截至2004年末，三中藥總資產(chǎn)13，125.17萬(wàn)元，凈資產(chǎn)378.9萬(wàn)元，全年銷售收入9，668.32萬(wàn)元，凈利潤(rùn)344.47萬(wàn)元。今年1至9月，三中藥總資產(chǎn)13，930.07萬(wàn)元，凈資產(chǎn)1，483.29萬(wàn)元；同期完成銷售收入9，015.78萬(wàn)元，凈利潤(rùn)770.54萬(wàn)元。
　　據(jù)哈藥集團(tuán)稱，此次關(guān)聯(lián)交易是經(jīng)符合資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所及資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，確認(rèn)三中藥凈資產(chǎn)為3，248.5萬(wàn)元，其中包括實(shí)物資產(chǎn)1，871.06萬(wàn)元，土地資產(chǎn)1，395.2萬(wàn)元，再溢價(jià)5％而成。
　　此次并購(gòu)對(duì)哈藥集團(tuán)將會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

　　加速資源整合進(jìn)程

　　大家知道，近兩年來，哈藥集團(tuán)及其控股公司哈藥有限戰(zhàn)略重組、資源重配、架構(gòu)重構(gòu)不斷，先是三精制藥從哈藥集團(tuán)母體中分離實(shí)現(xiàn)“借殼上市”，接著哈藥有限引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，借資本擴(kuò)充加快內(nèi)部資源整合，以謀求最終實(shí)現(xiàn)海外上市。盡管困難重重，但實(shí)際效果要比市場(chǎng)預(yù)期顯著得多。
　　哈藥集團(tuán)今年1至9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)19.18％，達(dá)65.01億元；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.37％，達(dá)3.52億元。哈藥集團(tuán)預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)50％以上。三精制藥業(yè)績(jī)?cè)鏊賾B(tài)勢(shì)向好：1至9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.9億元，同比增長(zhǎng)230.6％；凈利潤(rùn)8，331萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)313.96％，并預(yù)測(cè)全年凈利潤(rùn)將比上年增長(zhǎng)400％以上。
　　對(duì)于哈藥集團(tuán)來說，此次并購(gòu)三中藥，有助于培育與發(fā)掘三中藥發(fā)展的潛質(zhì)，令其潛在的資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于哈藥有限而言，三中藥變現(xiàn)增加了資本金，其對(duì)旗下呆滯的醫(yī)藥資產(chǎn)做進(jìn)一步整合、扶持、再造。

　　促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　像許多從事抗生素類藥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的醫(yī)藥類公司一樣，哈藥集團(tuán)近幾年來一直承受著藥品降價(jià)、抗生素限售、原材料價(jià)格上揚(yáng)、能源價(jià)格飆升等不利因素的重壓。然而，哈藥集團(tuán)并不完全依賴抗生素類藥，其品種齊全的優(yōu)勢(shì)支撐經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本保持穩(wěn)定，并實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
　　然而，隨著新一輪藥品政策性降價(jià)從今年10月正式啟動(dòng)，藥價(jià)下調(diào)給哈藥集團(tuán)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)蒙上了一層陰影，也給哈藥集團(tuán)的發(fā)展提出了新課題。
　　從醫(yī)藥行業(yè)112家上市公司前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，按板塊劃分，中藥板塊是績(jī)優(yōu)且穩(wěn)健的板塊，其中原因，和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策對(duì)民族醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)強(qiáng)有力的扶持有關(guān)。
　　此次哈藥集團(tuán)并購(gòu)三中藥，顯然是認(rèn)準(zhǔn)了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的連續(xù)性。而就哈藥集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，并購(gòu)三中藥意味著哈藥集團(tuán)中成藥經(jīng)營(yíng)比重將穩(wěn)步上升，中成藥增長(zhǎng)將有效化解因部分抗生素類藥品效益下滑可能帶來的業(yè)績(jī)收縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　提升持續(xù)發(fā)展能力

　　資料顯示，哈藥集團(tuán)上市以來業(yè)績(jī)走勢(shì)保持上升的趨勢(shì)，這主要得益于其品種齊全、規(guī)模經(jīng)營(yíng)以及品牌建設(shè)。其中，化學(xué)制藥（包括抗生素）、保健品、中成藥等幾個(gè)領(lǐng)域平衡發(fā)展，在一些大型國(guó)有控股醫(yī)藥類公司中并不多見。
　　隨著藥品價(jià)格不斷下降，抗生素類藥對(duì)哈藥集團(tuán)的貢獻(xiàn)率降低將成為無(wú)法回避的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)實(shí)：而三精制藥分離出來單獨(dú)上市，財(cái)務(wù)賬面“縮水”。從這一角度看，并購(gòu)三中藥對(duì)哈藥集團(tuán)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定、快速、健康發(fā)展意義重大。
　　不難發(fā)現(xiàn)，按哈藥集團(tuán)提供的有關(guān)財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)對(duì)比，三中藥近兩年發(fā)展速度呈現(xiàn)明顯的提速勢(shì)頭，其今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)已相當(dāng)于上年度的一倍。哈藥集團(tuán)還預(yù)計(jì)，2005年最后兩個(gè)月，三中藥將為哈藥集團(tuán)新增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2，000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)268萬(wàn)元；而2006年將新增主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14，800萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1，500萬(wàn)元。
　　以三中藥發(fā)展態(tài)勢(shì)，可以得出初步結(jié)論，三中藥不僅僅是哈藥集團(tuán)短期贏利的增長(zhǎng)點(diǎn)，而且將為哈藥集團(tuán)保持發(fā)展態(tài)勢(shì)提供源源不斷的動(dòng)能。
　?。ü墒杏酗L(fēng)險(xiǎn)，入市須慎重。本版股評(píng)文章均屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，據(jù)此投資責(zé)任自負(fù)）

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