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　　中國(guó)食品藥品網(wǎng)訊 生物醫(yī)藥屬于重資金投入行業(yè)。但近兩年來(lái)，生物醫(yī)藥面臨投融資寒冬的聲音不絕于耳。

　　近日，在首屆中國(guó)藥谷·未來(lái)生物創(chuàng)新藥大會(huì)上，與會(huì)專(zhuān)家就投融資環(huán)境與創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展這一話題展開(kāi)熱烈討論。專(zhuān)家指出，研發(fā)成果更具有臨床價(jià)值的企業(yè)在投資市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)積極嘗試多種融資模式。資本周期和行業(yè)周期階段性錯(cuò)位。

　　“近5年來(lái)，我國(guó)在藥物研發(fā)領(lǐng)域的投入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，同時(shí)，我國(guó)藥物創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率明顯提升。”某投行專(zhuān)業(yè)人士在會(huì)上表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國(guó)藥物研發(fā)投入總規(guī)模約為美國(guó)同期水平的1/5左右，但兩國(guó)在研發(fā)成果上的差距并不明顯?！斑@表明中國(guó)的藥物創(chuàng)新轉(zhuǎn)化產(chǎn)出更具效率?！痹撏缎袑?zhuān)業(yè)人士認(rèn)為。他指出，從臨床試驗(yàn)占比來(lái)看，2023年中國(guó)制藥公司啟動(dòng)的臨床試驗(yàn)數(shù)量在全球占比達(dá)到18%，較十年前增長(zhǎng)260%；而藥企和研究者發(fā)起的全口徑臨床研究數(shù)量全球占比為29%，居于全球領(lǐng)先地位。從生物醫(yī)藥創(chuàng)新質(zhì)量方面看，自2021年起，我國(guó)First-in-Class和Fast-Follower管線數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。值得一提的是，在2023年至2024年9月期間，全球僅有中國(guó)和美國(guó)兩國(guó)的對(duì)外授權(quán)（license-out）項(xiàng)目數(shù)量高于引進(jìn)授權(quán)（license-in）項(xiàng)目數(shù)量。中國(guó)正越來(lái)越多地向國(guó)際市場(chǎng)輸出其研發(fā)成果。

　　“可以看出，2021年以來(lái)我國(guó)生物醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展迅速，并在全球舞臺(tái)上占據(jù)了重要位置。”投行專(zhuān)業(yè)人士表明。

　　相較于生物醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域所展現(xiàn)出的蓬勃生機(jī)，資本市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出疲軟態(tài)勢(shì)。

　　自2021年以來(lái)，A股和港股中的醫(yī)療健康市場(chǎng)指數(shù)及其板塊估值水平均顯著下滑，具體表現(xiàn)在2021年1月至2024年9月期間，降幅范圍達(dá)到30%～60%。創(chuàng)新藥領(lǐng)域的股權(quán)融資活動(dòng)也呈現(xiàn)出明顯的縮減態(tài)勢(shì)。第一財(cái)經(jīng)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)生投融資事件1009起，融資金額達(dá)2653.8億元；2022年投融資事件降為779起，融資金額為1781.37億元。

　　“正是由于我國(guó)生物醫(yī)藥領(lǐng)域，資本周期和產(chǎn)業(yè)周期出現(xiàn)了階段性錯(cuò)位，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)普遍感受到市場(chǎng)的‘寒意’。”該投行人士分析。

　　高臨床價(jià)值打造投資“沃土”

　　哪些或者哪類(lèi)生物醫(yī)藥企業(yè)能獲得投資機(jī)構(gòu)青睞？面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，北京龍磐投資管理咨詢(xún)中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龍磐投資”）創(chuàng)始人、執(zhí)行合伙人余治華認(rèn)為，企業(yè)要有創(chuàng)新力，其創(chuàng)新產(chǎn)品能切實(shí)滿(mǎn)足臨床需求?！斑@也是投資方在制定投資策略時(shí)至關(guān)重要的考量因素?！彼f(shuō)。

　　近期，領(lǐng)泰生物醫(yī)藥（紹興）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“領(lǐng)泰生物”）宣布成功完成超億元A輪融資。該輪融資由龍磐投資領(lǐng)投。其募集資金將主要用于加速公司首個(gè)管線IRAK4降解劑LT-002的Ⅰ期及后續(xù)臨床研究和其他自免管線和腫瘤管線的臨床前開(kāi)發(fā)等。

　　龍磐投資副總裁張淑萍告訴記者，PROTAC（蛋白降解靶向嵌合體）技術(shù)已經(jīng)邁進(jìn)管線蓬勃發(fā)展時(shí)期，針對(duì)該技術(shù)開(kāi)發(fā)具有潛力的靶點(diǎn)藥物，正引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。而領(lǐng)泰生物首個(gè)研發(fā)項(xiàng)目就是針對(duì)IRAK4-PROTAC技術(shù)的開(kāi)發(fā)，其IRAK4降解劑管線開(kāi)發(fā)目前在全球排名第二，國(guó)內(nèi)居于首位。

　　深圳市達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“達(dá)晨財(cái)智”）于2019年和2023年先后兩次注資杭州新元素藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新元素藥業(yè)”）。其醫(yī)療投資部董事總經(jīng)理王憲政表示，達(dá)晨財(cái)智長(zhǎng)期聚焦于市場(chǎng)潛力大、臨床迫切需要且技術(shù)壁壘高的生物醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域，積極布局并投資此類(lèi)具有突破性的創(chuàng)新藥物?！靶略厮帢I(yè)研發(fā)的ABP-671，針對(duì)痛風(fēng)這一患者基數(shù)大的疾病，提供安全性高、副作用少、療效強(qiáng)的新型治療方案，與公司投資策略相契合?！蓖鯌椪缡墙忉尩?。

　　當(dāng)然，單一管線的表現(xiàn)并非投資決策的唯一決定因素。張淑萍表示，通常情況下，龍磐投資會(huì)在企業(yè)進(jìn)展最快的研發(fā)管線上投入更多的評(píng)估時(shí)間，但同時(shí)，也會(huì)全面審視企業(yè)所開(kāi)展的其他項(xiàng)目及其當(dāng)前狀態(tài)。即投資決策是基于對(duì)企業(yè)所有研發(fā)管線的綜合考量后作出的，是對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)的研發(fā)實(shí)力和潛力的整體評(píng)估。

　　拓展多模式尋覓金融“活水”

　　如何讓創(chuàng)新藥企業(yè)擁有更多的源頭活水？與會(huì)專(zhuān)家從投資者的視角出發(fā)，提出了寶貴的建議。

　　“首先應(yīng)該在心態(tài)上做出改變。”王憲政說(shuō)。他表示，生物醫(yī)藥行業(yè)想要復(fù)制2020年至2021年間那種爆發(fā)式的利潤(rùn)增長(zhǎng)非常困難。因此，在當(dāng)前背景下，無(wú)論是研發(fā)端還是投資端，都應(yīng)調(diào)整心態(tài)，從追求短期爆發(fā)轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亻L(zhǎng)期發(fā)展。

　　其次，企業(yè)還應(yīng)采取積極主動(dòng)的姿態(tài)，探索各種融資途徑。

　　王憲政指出，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，政府科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金和央、國(guó)企投資基金是一級(jí)市場(chǎng)增量資金的重要來(lái)源。因此，創(chuàng)新藥企業(yè)可以將重點(diǎn)爭(zhēng)取政府層面的資金支持作為募資的主要方向。

　　“近期國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策，支持中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，鼓勵(lì)‘投小、投早、投創(chuàng)新’，因此創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)在爭(zhēng)取此類(lèi)資金方面將更具優(yōu)勢(shì)?！蓖鯌椪ㄗh。

　　此外，由于當(dāng)前中國(guó)創(chuàng)新藥領(lǐng)域已崛起成為全球新藥研發(fā)的重要孵化器，眾多跨國(guó)制藥企業(yè)（MNC）紛紛前來(lái)尋求合作，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)應(yīng)重視并積極探索如海外商務(wù)拓展（BD）等新型合作模式?！巴ㄟ^(guò)加強(qiáng)國(guó)際化合作，更有可能為企業(yè)帶來(lái)寶貴的資金支持，從而助力其研發(fā)創(chuàng)新，邁向更廣闊的國(guó)際舞臺(tái)。”王憲政說(shuō)。（常銳博）

(責(zé)任編輯：宋莉)