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　　（以下內(nèi)容從天風(fēng)證券《醫(yī)藥生物醫(yī)保支付專題報告：DRG改革進(jìn)展與行業(yè)影響分析》研報附件原文摘錄）

　　投資觀點：利于醫(yī)院提升效率、控制成本的產(chǎn)品/服務(wù)將受益

　　DRG更多是一種支付方式，不是一種控費手段，對醫(yī)保支出總量和趨勢影響較小。醫(yī)保基金的基本原則是“以收定支、收支平衡、略有結(jié)余”，在總額增長的確定下，醫(yī)保會在通過按病種支付、總額預(yù)算、按人頭付費、按項目付費、按床日付費、DRG/DIP等多種方式提升醫(yī)療費用管理水平，從運行一段時期的地區(qū)看，DRG會在第一年影響次均費用，但后續(xù)將繼續(xù)維持增長。

　　DRG改革后對醫(yī)院精細(xì)化能力要求較高。DRG模式下，醫(yī)院開展醫(yī)療服務(wù)獲得的支付標(biāo)準(zhǔn)與每個病例的臨床診斷和手術(shù)操作等治療方式有關(guān)，與病例的實際費用無直接關(guān)系，低于支付額的差價形成醫(yī)院的“利潤”，高于支付額的部分形成了醫(yī)院的醫(yī)保損失，DRG是按照統(tǒng)籌區(qū)域進(jìn)行比較，要求醫(yī)院在保證治療效果的前提下，提升醫(yī)療服務(wù)水平，提高醫(yī)院成本核算和管控能力。

　　投資影響：我們認(rèn)為具備效率提升和成本控制的產(chǎn)品和服務(wù)將受益。在常規(guī)的按項目付費模式下，醫(yī)院有動力開展更多的服務(wù)項目（“過度醫(yī)療”），在DRG之后，醫(yī)院具有較強的動力提高運營管理效率，包括開展更多醫(yī)院具有優(yōu)勢的項目，以及提高成本管理能力，從投資講，我們認(rèn)為可以從以下三個維度尋求投資機會：

　　①幫助醫(yī)院提高周轉(zhuǎn)。在DRG模式下，醫(yī)院具有較強的動力開展更符合自身成本和技術(shù)優(yōu)勢的項目，能夠幫助醫(yī)院提高運營周轉(zhuǎn)效率（尤其是縮短住院天日）如微創(chuàng)手術(shù)或者日間手術(shù)比例預(yù)計將持續(xù)提高，康復(fù)類民營醫(yī)療機構(gòu)也將獲得更好的業(yè)務(wù)機遇，相關(guān)產(chǎn)品和藥品也將受益。主要公司：三星醫(yī)療、麻醉產(chǎn)品、微創(chuàng)產(chǎn)品。

　?、趲椭t(yī)院控制成本。從毛利角度，醫(yī)院毛利主要來源于DRG結(jié)余和服務(wù)項目的毛利，在DRG分組確定后，醫(yī)院在完成醫(yī)療服務(wù)項目時具有較強的動力使用更具有性價比的產(chǎn)品或加強產(chǎn)品管理來降低成本，主要公司：邁瑞醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、惠泰醫(yī)療、威高骨科、歸創(chuàng)通橋、海爾生物等。

　?、蹘椭t(yī)院增強IT能力。DRG對醫(yī)院的管理體系有較高要求，包括數(shù)據(jù)采集分析、信息化管理等，因此醫(yī)療信息化相關(guān)公司將會受益。

　　風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；各地具體政策可能存在差異；中國現(xiàn)有實證證據(jù)較少；市場競爭加劇的風(fēng)險

20211215-天風(fēng)證券-醫(yī)藥生物醫(yī)保支付專題報告：DRG改革進(jìn)展與行業(yè)影響分析.pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)