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醫(yī)療健康行業(yè)是一個快速發(fā)展的行業(yè)，隨著技術的不斷進步和市場需求的變化，越來越多的醫(yī)療健康企業(yè)開始尋求上市。對于這些企業(yè)來說，選擇一個合適的上市地點非常重要，這不僅關系到企業(yè)的融資效果，還與企業(yè)的未來發(fā)展密切相關。近日，中信證券投行醫(yī)療組聯(lián)席負責人、董事總經理劉曉嵐在生命科學新投資高峰論壇上作了“醫(yī)療健康企業(yè)上市地的選擇”的主題演講，介紹了境內外主要資本市場情況和企業(yè)境內外上市路徑選擇。

資本市場情況

A股市場在過去幾年經歷了快速資本擴張階段，是醫(yī)療健康企業(yè)上市的主要選擇之一。2022年，A股IPO發(fā)行規(guī)模僅略有下降，而美股和港股IPO發(fā)行規(guī)模下降幅度巨大。在行業(yè)分布方面，近兩年美股醫(yī)療健康行業(yè)IPO占比下降，主要是由于金融行業(yè)IPO占比大幅提高；A股和港股市場則得益于科創(chuàng)板及18A新政的推出，醫(yī)療健康行業(yè)的IPO發(fā)行規(guī)模明顯上升。

近年來，隨著國內經濟的快速發(fā)展和政策支持力度的加大，醫(yī)療健康行業(yè)在A股市場的地位逐漸提升。同時，由于A股市場對國內企業(yè)的熟悉程度較高，醫(yī)療健康企業(yè)在A股市場的發(fā)行規(guī)模和數(shù)量也相對穩(wěn)定。

2018—2022年，A股IPO市場的融資規(guī)模穩(wěn)步上升，尤其是在2022年，融資規(guī)模達到了5868.86億元，共有428家公司進行融資。進一步觀察各個板塊的融資情況可以發(fā)現(xiàn)，自注冊制實施以來，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的IPO融資規(guī)?？焖偬嵘蔀锳股IPO市場的重要增量。創(chuàng)業(yè)板的融資規(guī)模從2018年的286.89億元增長至2022年的1796.36億元，復合年均增長率高達58.19%。而科創(chuàng)板的融資規(guī)模自2019年開市以來已從824.27億元快速增長至2022年的2520.44億元，復合年均增長率為45.15%。

醫(yī)療健康企業(yè)上市路徑設計

對于醫(yī)療健康企業(yè)來說，在境內上市可以獲得更多的政策支持和更高的估值，同時也有利于提升企業(yè)的知名度和品牌價值。然而，境內市場的審核標準較為嚴格，需要滿足一定的條件和標準，包括財務狀況、業(yè)務持續(xù)性、股權結構等，企業(yè)在境內上市的難度也較大。

相比之下，境外上市的要求相對較低，同時也可以獲得更廣泛的融資渠道。對于計劃拓展海外市場的醫(yī)療健康企業(yè)來說，境外上市是一個不錯的選擇。

醫(yī)療健康企業(yè)在選擇上市地點時需要考慮多方面的因素，例如市場狀況、融資需求、未來發(fā)展等。要根據(jù)當前的市場情況和政策環(huán)境，充分考慮自身的特點和需求，選擇最符合自身情況的上市地點，以及最有利于自身發(fā)展的上市路徑。同時，要及時關注市場動態(tài)和政策變化，調整自身的上市策略，加強與投資者的溝通和交流，提升自身的品牌價值和市場影響力。（弗若斯特沙利文供稿）