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　?。ㄒ韵聝?nèi)容從光大證券《醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場(chǎng)周報(bào)：醫(yī)藥板塊深度調(diào)整，迎來板塊布局良機(jī)》研報(bào)附件原文摘錄）

　　行情回顧：上周，A股醫(yī)藥生物指數(shù)上漲1.08%，跑輸滬深300指數(shù)2.06pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指2.11pp，排名11/28，因人民幣匯率上漲，獲北上資金增持。H股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收跌0.05%，跑輸恒生國(guó)企指數(shù)1.5pp，排名10/11。

　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，步長(zhǎng)制藥的BC0306膠囊、甘李藥業(yè)的GZR4信立泰的SAL0114片、百濟(jì)神州的鹽酸BGB-23339薄膜包衣片的IND申請(qǐng)新進(jìn)承辦，齊魯制藥的注射用QLS31906的臨床申請(qǐng)新進(jìn)承辦?？嫡苌锏膩喖姿{(lán)緩釋片正在進(jìn)行三期臨床；天廣實(shí)的重組全人源單克隆抗體MIL86注射劑、特寶生物的Y型PEG化重組人生長(zhǎng)激素注射劑正在進(jìn)行二期臨床；恒瑞醫(yī)藥的SHR-1901注射劑、SHR-1909注射劑以及SHR8554注射劑正在進(jìn)行一期臨床。

　　本周觀點(diǎn)：醫(yī)藥板塊深度調(diào)整，迎來板塊布局良機(jī)

　　回顧近期的市場(chǎng)表現(xiàn)，可以看到大消費(fèi)板塊整體回暖，醫(yī)藥板塊關(guān)注度也有所提升，反彈表現(xiàn)良好。著眼于2022年上半年，我們認(rèn)為現(xiàn)階段是醫(yī)藥板塊布局比較好的時(shí)機(jī)，主要原因包括：1)醫(yī)藥板塊估值壓力已經(jīng)釋放：醫(yī)藥生物板塊從2021.6的高點(diǎn)至今下跌幅度已經(jīng)達(dá)到15%左右。醫(yī)藥生物板塊的PE(TTM)已經(jīng)回調(diào)至34x左右，估值壓力已經(jīng)得到充分釋放。2)醫(yī)藥行業(yè)政策利空已經(jīng)出清：醫(yī)保談判結(jié)果公布，整體符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的短期估值壓制解除，迎來布局時(shí)機(jī)。3)防疫需求長(zhǎng)期存在：變異株不斷出現(xiàn)，預(yù)計(jì)抗擊疫情所需的新冠產(chǎn)業(yè)鏈將長(zhǎng)期存在，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。4)終端需求回暖：隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施越來越成熟、穩(wěn)健，終端的客流量逐步恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，對(duì)于醫(yī)藥消費(fèi)類企業(yè)將帶來明顯的復(fù)蘇拉動(dòng)。建議關(guān)注：1)醫(yī)藥消費(fèi)：藥店板塊的一心堂、益豐藥房、老百姓，中藥消費(fèi)的片仔癀、云南白藥、同仁堂。2)防疫產(chǎn)業(yè)鏈：制藥裝備板塊的新華醫(yī)療等。3)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈：創(chuàng)新藥的榮昌生物、信達(dá)生物，CXO板塊的凱萊英。

　　2022年投資策略：知常明變，守正創(chuàng)新?；卺t(yī)藥投資的變與不變，我們認(rèn)為未來應(yīng)當(dāng)積極把握創(chuàng)新化和國(guó)際化方向的投資機(jī)會(huì)。創(chuàng)新藥與疫苗方面，推薦信達(dá)生物（H）、榮昌生物（H）；CXO方面，推薦藥明生物（H）、康龍化成、皓元醫(yī)藥、藥石科技；器械設(shè)備與生命科學(xué)領(lǐng)域，推薦邁瑞醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療（H）、新華醫(yī)療、艾德生物、奕瑞科技；創(chuàng)新前沿技術(shù)方面，關(guān)注艾博生物等未上市企業(yè)；內(nèi)需消費(fèi)方面，推薦錦欣生殖（H）、老百姓、華特達(dá)因、博雅生物。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析：藥品/耗材降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)“黑天鵝”事件；研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。

20211212-光大證券-醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場(chǎng)周報(bào)：醫(yī)藥板塊深度調(diào)整，迎來板塊布局良機(jī).pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)