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　?。ㄒ韵聝?nèi)容從天風(fēng)證券《醫(yī)藥生物行業(yè)研究周報(bào)：季度業(yè)績(jī)波動(dòng)該如何應(yīng)對(duì)》研報(bào)附件原文摘錄）

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：

　　近日衛(wèi)健委發(fā)布《兒童青少年近視防控適宜技術(shù)指南（更新版）》。更新版是在2019年的《指南》的基礎(chǔ)上，國(guó)家衛(wèi)生健康委疾控局結(jié)合最新的政策要求和國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)研究進(jìn)展，組織安徽醫(yī)科大學(xué)等專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行修訂形成的。本次修訂完善了近視防控基本知識(shí)內(nèi)容和防控適宜技術(shù)要求。

　　市場(chǎng)觀察：

　　上周醫(yī)藥板塊整體下跌，上周醫(yī)藥生物板塊下跌1.98%（排名20/28），年初至今板塊下跌6.85%（排名22/28）。

　　投資思考：

　　1)三季報(bào)之后行情或更為明朗。我們?cè)谏现艿闹軋?bào)中提出，當(dāng)前醫(yī)藥行情處于糾結(jié)狀態(tài)“行業(yè)短期并沒(méi)有較強(qiáng)的外部（政策）和內(nèi)部（業(yè)績(jī)）驅(qū)動(dòng)力形成持續(xù)的催化和驗(yàn)證，隨著后續(xù)進(jìn)入三季報(bào)披露期，市場(chǎng)的糾結(jié)狀況還會(huì)持續(xù)一段時(shí)期”。隨著上周部分公司業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，如我們所預(yù)期市場(chǎng)震蕩趨勢(shì)進(jìn)一步加劇。因2020年新冠疫情對(duì)于整體醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏的顯著影響，以及疊加2021年部分區(qū)域疫情的持續(xù)散發(fā)，醫(yī)藥公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可預(yù)測(cè)性大幅降低，尤其是單個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)同比表現(xiàn)。我們認(rèn)為糾結(jié)的行情預(yù)計(jì)將持續(xù)到月底三季報(bào)完整披露后。

　　2)更聚焦企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，淡化短期經(jīng)營(yíng)波動(dòng)。盡管股票市場(chǎng)本身價(jià)格變化具有即時(shí)性，但客觀而言企業(yè)經(jīng)營(yíng)價(jià)值的體現(xiàn)需要足夠長(zhǎng)的時(shí)間積累，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)季度波動(dòng)也在所難免，我們建議更加聚焦于企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是否仍然在持續(xù)提升，以及目前股價(jià)中對(duì)于未來(lái)預(yù)期的反應(yīng)程度，“性價(jià)比”依然是行之有效的標(biāo)的選擇思路，隨著三季報(bào)陸續(xù)披露，部分公司因短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，股價(jià)快速調(diào)整，將帶來(lái)較好的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　近期建議選股思路（按先后順序）：

　?、貱XO：藥明康德（H股）、康龍化成（建議關(guān)注）、泰格醫(yī)藥、凱萊英、博騰股份、藥石科技；

　?、卺t(yī)療服務(wù)：國(guó)際醫(yī)學(xué)、三星醫(yī)療、通策醫(yī)療、錦欣生殖（H股）、康寧醫(yī)院（H股）、愛爾眼科、信邦制藥、海吉亞醫(yī)療（H股）、盈康生命；

　?、郛a(chǎn)業(yè)再平衡（帶量采購(gòu)預(yù)期修復(fù)）：邁瑞醫(yī)療、長(zhǎng)春高新、威高骨科、愛康醫(yī)療（H，建議關(guān)注）、南微醫(yī)學(xué)、健帆生物、三友醫(yī)療；

　　④連鎖藥店：一心堂、老百姓、大參林、益豐藥房

　　⑤創(chuàng)新產(chǎn)品：信達(dá)生物（H）、貝達(dá)藥業(yè)、君實(shí)生物（H）、歸創(chuàng)通橋（H股）、康諾亞（H）、康希諾（H股）、百濟(jì)神州（H股，建議關(guān)注）；

　?、尴M(fèi)醫(yī)藥：時(shí)代天使（H股）、現(xiàn)代牙科（H股）、愛博醫(yī)療、四環(huán)醫(yī)藥（H股）、先臨三維（新三板，建議關(guān)注）、魚躍醫(yī)療（與電子組聯(lián)合覆蓋）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)保/集采等政策改變風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

20211017-天風(fēng)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)研究周報(bào)：季度業(yè)績(jī)波動(dòng)該如何應(yīng)對(duì).pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)