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　?。ㄒ韵聝?nèi)容從天風(fēng)證券《醫(yī)藥生物行業(yè)研究周報：季度業(yè)績波動該如何應(yīng)對》研報附件原文摘錄）

　　行業(yè)動態(tài)：

　　近日衛(wèi)健委發(fā)布《兒童青少年近視防控適宜技術(shù)指南（更新版）》。更新版是在2019年的《指南》的基礎(chǔ)上，國家衛(wèi)生健康委疾控局結(jié)合最新的政策要求和國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究進展，組織安徽醫(yī)科大學(xué)等專業(yè)團隊進行修訂形成的。本次修訂完善了近視防控基本知識內(nèi)容和防控適宜技術(shù)要求。

　　市場觀察：

　　上周醫(yī)藥板塊整體下跌，上周醫(yī)藥生物板塊下跌1.98%（排名20/28），年初至今板塊下跌6.85%（排名22/28）。

　　投資思考：

　　1)三季報之后行情或更為明朗。我們在上周的周報中提出，當前醫(yī)藥行情處于糾結(jié)狀態(tài)“行業(yè)短期并沒有較強的外部（政策）和內(nèi)部（業(yè)績）驅(qū)動力形成持續(xù)的催化和驗證，隨著后續(xù)進入三季報披露期，市場的糾結(jié)狀況還會持續(xù)一段時期”。隨著上周部分公司業(yè)績陸續(xù)披露，如我們所預(yù)期市場震蕩趨勢進一步加劇。因2020年新冠疫情對于整體醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營節(jié)奏的顯著影響，以及疊加2021年部分區(qū)域疫情的持續(xù)散發(fā)，醫(yī)藥公司的經(jīng)營業(yè)績可預(yù)測性大幅降低，尤其是單個季度的經(jīng)營同比表現(xiàn)。我們認為糾結(jié)的行情預(yù)計將持續(xù)到月底三季報完整披露后。

　　2)更聚焦企業(yè)競爭力，淡化短期經(jīng)營波動。盡管股票市場本身價格變化具有即時性，但客觀而言企業(yè)經(jīng)營價值的體現(xiàn)需要足夠長的時間積累，經(jīng)營業(yè)績季度波動也在所難免，我們建議更加聚焦于企業(yè)的核心競爭力是否仍然在持續(xù)提升，以及目前股價中對于未來預(yù)期的反應(yīng)程度，“性價比”依然是行之有效的標的選擇思路，隨著三季報陸續(xù)披露，部分公司因短期業(yè)績波動，股價快速調(diào)整，將帶來較好的中長期投資機會。

　　近期建議選股思路（按先后順序）：

　?、貱XO：藥明康德（H股）、康龍化成（建議關(guān)注）、泰格醫(yī)藥、凱萊英、博騰股份、藥石科技；

　?、卺t(yī)療服務(wù)：國際醫(yī)學(xué)、三星醫(yī)療、通策醫(yī)療、錦欣生殖（H股）、康寧醫(yī)院（H股）、愛爾眼科、信邦制藥、海吉亞醫(yī)療（H股）、盈康生命；

　?、郛a(chǎn)業(yè)再平衡（帶量采購預(yù)期修復(fù)）：邁瑞醫(yī)療、長春高新、威高骨科、愛康醫(yī)療（H，建議關(guān)注）、南微醫(yī)學(xué)、健帆生物、三友醫(yī)療；

　?、苓B鎖藥店：一心堂、老百姓、大參林、益豐藥房

　?、輨?chuàng)新產(chǎn)品：信達生物（H）、貝達藥業(yè)、君實生物（H）、歸創(chuàng)通橋（H股）、康諾亞（H）、康希諾（H股）、百濟神州（H股，建議關(guān)注）；

　?、尴M醫(yī)藥：時代天使（H股）、現(xiàn)代牙科（H股）、愛博醫(yī)療、四環(huán)醫(yī)藥（H股）、先臨三維（新三板，建議關(guān)注）、魚躍醫(yī)療（與電子組聯(lián)合覆蓋）。

　　風(fēng)險提示：醫(yī)保/集采等政策改變風(fēng)險，疫情反復(fù)風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營變動風(fēng)險

20211017-天風(fēng)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)研究周報：季度業(yè)績波動該如何應(yīng)對.pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)