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　　中國(guó)食品藥品網(wǎng)訊 Wind數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，截至10月31日，在剔除科創(chuàng)板未盈利的生物制藥企業(yè)后，共有449家A股上市醫(yī)藥企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)醫(yī)藥企業(yè)）披露公司三季度業(yè)績(jī)情況，其中302家醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)。醫(yī)藥企業(yè)第三季度平均營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別從2021年同期的12.26億元、1.25億元增長(zhǎng)至13.35億元、1.29億元。

　　上海醫(yī)藥、九州通、國(guó)藥一致、重藥控股、白云山、南京醫(yī)藥、國(guó)藥股份、海王生物、藥明康德、復(fù)星醫(yī)藥等位列醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)收前十榜單；邁瑞醫(yī)療、藥明康德、智飛生物、華大智造、上海醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新、達(dá)安基因、萬(wàn)泰生物、明德生物、愛(ài)爾眼科則成為醫(yī)藥企業(yè)凈利榜的前十，成為最賺錢(qián)的10家醫(yī)藥企業(yè)。

　　從細(xì)分板塊來(lái)看，醫(yī)療器械板塊呈現(xiàn)高景氣，醫(yī)藥商業(yè)板塊微利化趨勢(shì)延續(xù)。此外，中藥板塊內(nèi)部營(yíng)收能力與研發(fā)實(shí)力分化較為明顯。

　　醫(yī)療器械：呈現(xiàn)高景氣

　　三季報(bào)顯示，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)保持向上勢(shì)頭。

　　從營(yíng)收端看，第三季度醫(yī)療器械板塊收入從2021年的571.53億元增長(zhǎng)至2022年的631.72億元，整體增長(zhǎng)率為10.53%。其中，九安醫(yī)療單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.23億元，是上年同期的6倍，成為營(yíng)收增速最快醫(yī)藥公司。九安醫(yī)療三季報(bào)顯示，海外新冠病毒檢測(cè)試劑盒銷(xiāo)售大幅增加帶動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)。根據(jù)公開(kāi)信息，2022年8月1日，公司子公司收到了17.75億美元的新冠病毒抗原檢測(cè)試劑盒的貨款，支持了公司營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)。

　　此外，行業(yè)龍頭邁瑞醫(yī)療第三季度則繼續(xù)以79.4億元的營(yíng)收領(lǐng)跑醫(yī)療器械板塊，并維持了20%以上的同比增長(zhǎng)率，遠(yuǎn)超醫(yī)療器械板塊營(yíng)收整體增長(zhǎng)率。

　　從利潤(rùn)端看，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)表現(xiàn)更佳，凈利率的中位數(shù)達(dá)到20.22%，位于化學(xué)制劑、生物制品、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域之首。其中，受全球新冠肺炎疫情反復(fù)等因素影響，體外診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)凈利潤(rùn)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，以達(dá)安基因、明德生物為例，其凈利潤(rùn)較上年同期同比分別增長(zhǎng)了40.5%與161.52%，分別位列醫(yī)藥企業(yè)凈利榜第7名、第9名。

　　今年9月上市的華大制造躋身凈利榜第4名則有一定的偶然因素。2022年7月，公司及子公司與Illumina就美國(guó)境內(nèi)的所有未決訴訟達(dá)成和解，子公司收到Illumina支付的3.25億美元凈賠償費(fèi)，公司第三季度凈利潤(rùn)暴漲。

　　醫(yī)藥商業(yè)：微利化趨勢(shì)延續(xù)

　　憑借批發(fā)、零售的中間商模式，醫(yī)藥商業(yè)公司在2022年第三季度醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)收前10位中占據(jù)7席。然而，受行業(yè)微利化趨勢(shì)影響，僅上海醫(yī)藥成功躋身醫(yī)藥企業(yè)凈利榜第5名，也成為唯一一家進(jìn)入醫(yī)藥企業(yè)凈利潤(rùn)前三十的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。

　　從利潤(rùn)端看，受醫(yī)改政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和運(yùn)營(yíng)成本上漲等因素影響，醫(yī)藥商業(yè)板塊的整體利潤(rùn)率進(jìn)一步下滑，微利化趨勢(shì)明顯。醫(yī)藥商業(yè)公司單季度毛利率的中位數(shù)，已經(jīng)從2020年第三季度的17.43%進(jìn)一步下降至2022年第三季度的15.89%，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)盈利能力普降。

　　以南京醫(yī)藥為例，今年第三季度公司的毛利率已經(jīng)低至5.96%，凈利率僅為1.23%。南京醫(yī)藥公告稱(chēng)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)眾多、地域分散，加之行業(yè)外的第三方物流企業(yè)也參與到醫(yī)藥物流倉(cāng)儲(chǔ)及配送業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。此外，在醫(yī)改政策引導(dǎo)下，流通環(huán)節(jié)壓縮和集中度提高也加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。

　　不僅是南京醫(yī)藥，藥易購(gòu)、海王生物、瑞康醫(yī)藥等醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的凈利率已經(jīng)低至1%之下。

　　中藥板塊：內(nèi)部分化明顯

　　受益于國(guó)家宏觀政策影響，近年來(lái)中藥板塊受到資本市場(chǎng)高度關(guān)注。從三季報(bào)來(lái)看，其他中藥企業(yè)與白云山、步長(zhǎng)制藥、康緣藥業(yè)等全國(guó)性中藥龍頭企業(yè)的營(yíng)收能力、研發(fā)實(shí)力差距逐漸拉大。

　　從營(yíng)收端看，中藥板塊第三季度營(yíng)收首位與末位之比從2020年第三季度的約372倍逐步擴(kuò)張到2022年的約713倍，龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出一騎絕塵的態(tài)勢(shì)，其他企業(yè)與龍頭企業(yè)營(yíng)收能力之間的差距進(jìn)一步拉大。具體到今年第三季度，白云山、步長(zhǎng)制藥較上年同期營(yíng)收分別增加了10%、5%，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.85億元、40.07億元，營(yíng)收增加穩(wěn)健；紫鑫藥業(yè)、龍津藥業(yè)等中藥企業(yè)則出現(xiàn)了營(yíng)收大幅下滑，其中紫鑫藥業(yè)2022年第三季度營(yíng)收在2021年同比下降57.79%的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降了26.16%，最終實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2477.53萬(wàn)元。

　　當(dāng)然，并非所有中藥龍頭企業(yè)都在2022年第三季度較上年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。有“中藥茅”之稱(chēng)的片仔癀業(yè)績(jī)罕見(jiàn)爆冷，公司單季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)較上年同期相比近五年內(nèi)首次出現(xiàn)雙降。該公司公告顯示，第三季度業(yè)績(jī)放緩與2021年同期業(yè)績(jī)異常相關(guān)。2021年，受市場(chǎng)炒作影響，片仔癀錠劑需求旺盛，企業(yè)因此加大了供應(yīng)，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)異常升高。

　　從研發(fā)投入端看，受政策推動(dòng)影響，中藥企業(yè)整體研發(fā)投入增加，第三季度平均研發(fā)費(fèi)用從2020年的2298.66萬(wàn)元提升至2022年的3008.02萬(wàn)元，兩年漲幅超3成，但同樣呈現(xiàn)出分化局面。白云山、康緣藥業(yè)、步長(zhǎng)制藥等中藥龍頭企業(yè)研發(fā)投入增長(zhǎng)迅猛，第三季度研發(fā)費(fèi)用均超過(guò)1億元，較2020年同期增長(zhǎng)超6成，而紫鑫藥業(yè)、龍津藥業(yè)等中藥企業(yè)2022年第三季度的研發(fā)費(fèi)用較2020年同期相比反而進(jìn)一步萎縮了55.06萬(wàn)元、281.84萬(wàn)元。

　　中藥龍頭企業(yè)的研發(fā)優(yōu)勢(shì)在板塊內(nèi)部進(jìn)一步凸顯。以康緣藥業(yè)為例，僅2022年第三季度，公司就投入研發(fā)費(fèi)用1.7億元，第三季度營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng)26.25%，凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)48.86%。（馮玉浩）

(責(zé)任編輯：王哲涵)